非农反弹或成“烫手山芋”：强劲就业数据为何可能对市场产生负面影响？

官网APP获悉，烫手山芋随着中东局势持续一个月，非农反弹负面市场的或成何关注点已从就业转向油价和通胀。这个重大转变正值3月非农就业报告发布之前。强劲尽管市场预计就业数据将好于2月的业数影响疲软表现，但Mott Capital Management创始人Michael Kramer认为，市场就算就业数据反弹，产生也可能带来相反的烫手山芋效果，令局势更加复杂。非农反弹负面

市场预期显著回暖

分析师普遍预测，或成何3月美国非农就业人数将增加5.5万，强劲逆转2月减少9.2万的业数影响态势；失业率将保持在4.4%；而平均时薪环比增幅将小幅下滑至0.3%。Kramer指出，市场如果2月的产生数据被视为偶发性疲软，并且3月的烫手山芋数据符合或超出预期，美联储可能会减轻对就业的关注，转而将焦点放回通胀上。而近期油价的上涨使得通胀问题迅速成为接下来几个月更为棘手的挑战。

通胀预期快速升温

目前，通胀预期正急剧上升，预计3月同比通胀率将攀升至约3.4%，并在5月份逼近3.9%，随后才有可能缓和。这一预测假设石油价格冲击已过最严重阶段。如果油价持续上涨，CPI互换市场或将逐步提高通胀预期。

降息预期消退，加息预期升温

受此影响，市场已开始排除2026年降息的可能性。目前，2026年12月的联邦基金期货合约交易价格为3.7%，接近3.5%至3.75%的目标利率上限。从目前的数据来看，市场认为美联储在2026年不会降息。其他货币政策指标同样显示，美联储在2026年可能会加息，而非降息。

“由此可见，若就业数据强劲，特别是油价未见缓解的情况下，加息预期将进一步增强。这对即将突破的美元指数构成强劲利好，”Kramer表示。

美元走势

Kramer指出，美元指数当前受限于100.30的阻力位，但其形态似已突破牛市旗形整理，通常预示趋势延续，暗示美元指数向上突破的可能性较大。同时，相对强弱指数也呈上升趋势，表明看涨动能正在积累，若突破，美元指数有望触及102.5附近。这对风险资产来说将是最不利的局面，只会加重其承受的压力。美元走强且加息预期上升，意味着金融环境将进一步收紧。

Kramer认为，尽管疲软的就业数据未必是利好，但至少可以缓解市场对加息的恐慌，减轻美元上行压力，从而防止金融环境进一步收紧，避免给风险资产带来更大冲击。

因此，他总结道：“当前市场正处于微妙阶段，而核心因素在于石油对金融环境的影响。”