霍尔木兹危机重塑金属定价逻辑! 滞胀阴云拖累铜价 铝市出现供应恐慌

根据官网APP的木兹最新信息，由于美伊谈判未能达成结果，危机以及美国总统特朗普威胁要封锁霍尔木兹海峡，重塑滞胀地缘政治紧张局势进一步加剧，金属导致大宗商品金属市场的逻辑铝市不确定性增强。结果，拖累铜周一铜价大幅下跌，出现而关键铝价差大幅扩大，恐慌LME铝价则达到四年来的木兹最高点，这反映了铝供应的危机紧张。

据了解，重塑滞胀周末在巴基斯坦举行的金属美伊谈判以失败告终，特朗普重申将于周一对霍尔木兹海峡实施海军封锁，逻辑铝市市场之前的拖累铜乐观情绪迅速消散。

能源价格飙升，出现可能使全球央行采取更加鹰派的货币政策，这将对全球经济造成拖累。整体而言，全球工业金属需求预期风险上升，然而铝的情况则不同，由于中东地区的铝产能大幅削减，现货供应紧张使铝价上涨。

在美伊和平协议未达成后，投资者们关心油气价格在历史高位附近的持续状态，可能加剧已高昂的价格压力，并影响美联储的降息预期。

日益脆弱的美、伊、以关系，促使全球股票和债券市场重新关注通胀，而利率政策的鹰派预期也随之强化（即“Higher-for-Longer”）。

高企的能源价格将加剧已存在的價格压力，进一步提升市场的通胀与滞胀预期，并降低美联储降息预期，甚至开始考虑央行重启加息。

伦敦金属交易所周一早盘的工业金属价格变化显示了这一趋势：LME铜价一度下跌1.3%，而LME铝价则上涨1%。

铜和铝价格走势之间的逻辑差异主要体现在宏观预期与供给冲击。铝市场的供给紧张在铝价现货升水的扩大中显现。铝的现货合约与三个月后交割的期货合约价差周五涨幅达到37%，创2007年来新高，表明买家急需即期交付的现货。

中东最大的铝生产商阿联酋环球铝业公司因受到袭击停产，并引用不可抗力条款影响交付。中东地区约占全球铝产量的近10%。

在特朗普声明前，美国军方宣布将在周一对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁，进一步加剧了供给焦虑。

在中东冲突的短期背景下，铜价受到全球宏观经济预期和需求的驱动，而铝价则受供给中断和物流瓶颈的影响。

铜的表现与全球经济增长预期紧密相关；当停火预期上升，铜价则上行，反之则下行。尽管铜长期受到DEI建设和电网投资支持，但短期依旧受全球制造业和需求变化的驱动。

铝则更受供应冲击影响，中东的铝生产与物流链受到直接打击，大规模的供给中断风险随之上升。铝的市场也受到替代金属趋势的影响，在高需求领域铜仍占优势。

随着LME铝价接近四年来的高位，市场已开始预期供给缺口和现货紧张的问题将持续。摩根大通对此事定义为“供应紧张驱动的临界点”，并预估若中东持续停产，LME铝价可能快速冲击4000美元/吨。

该行还提到，供给端风险传导愈加明显。多个铝冶炼厂面临停产困境，氧化铝库存不足将导致未来数周可能出现大规模减产和停产。此外，霍尔木兹海峡的封锁将加剧原材料的输入和成品的输出困难，市场将面临长期的供给压力和复产成本增高的挑战。