兴业证券：中东局势缓和，4月港股有望迎来做多机会

兴业证券发布的兴业研究报告显示，中东地区的证券中东做多停火进入第二周并开启谈判窗口，虽然未来形势可能仍有波动，局势机但冲突升级的缓和可能性已经降低。预计4月港股将迎来做多机会。月港在配置方面，望迎建议关注短期超跌的兴业黄金、有色金属、证券中东做多半导体、局势机互联网、缓和出口链和地产。月港中期则围绕战略资源重估、望迎全球先进制造拓展和科技自强自立进行布局。兴业

兴业证券的证券中东做多主要观点包括：

4月7日美伊达成两周的停火协议，后续中东形势虽然可能波动，局势机但相比之前，更大范围冲突的可能性明显降低。节奏可能类似于2025年4月关税冲击后那段时间的“威胁—缓和—反复”的过程。尽管地缘局势可能仍会起伏，4月港股的做多机会依旧存在。

首先，全球股票市场短期内从风险规避转向风险偏好；其次，随着避险情绪和油价回落，美元有望修正此前过于悲观的地缘不确定性评估，新兴市场将更为受益；再次，腾讯最新发布的混元和DeepSeek大模型、政治局会议和特朗普访华的期待，可能有助于改善当前港股的悲观估值；此外，3月PMI数据表明，4月的经济数据将进一步验证中国基本面的修复进展；最后，资金面供需状况有望改善，港股的高空头仓位结合风险偏好的修复，会推动空头平仓从而增强指数的弹性，同时4月港股解禁规模较3月显著减少。总体来看，从2015年至2025年，4月是港股表现较好的月份，恒生指数和恒生科技指数的上涨概率分别为72.7%和63.6%。

需要注意的是，反弹并不等于反转，未来真正的指数性行情仍需更多共识形成。

在4月8日收盘时，南下资金净流出，过去一周代表中长期资本的ETF仍在赎回，表明内资对港股持有交易思维。结合海外长期资金的观望态度，市场上的共识较为薄弱。鉴于恒生指数和恒生科技指数的消费属性较强，预计下半年中国经济稳定性将更加被投资者认可，特别是在名义GDP修复趋势逐步清晰和年中美联储降息预期的背景下，港股指数有望迎来新一轮上行动力。

在配置上，短期应关注估值超跌的黄金等有色金属、半导体等核心科技、互联网、出口链以及地产等领域。中期则围绕战略资源的重估、全球先进制造的扩张和科技自强自立展开布局。

首先，国际秩序的重构将促进战略资源的重估。黄金和稀有金属方面，流动性影响减弱后，黄金的波动可能加大，但中期看，仍会受益于美元信用体系下全球资产的再定价；工业金属短期内将因战争引发的衰退预期减弱而受益，中期则继续受益于安全竞争；在能源方面，短期内可能与油价调整同步，但其调整将提供买入机会，历史经验表明，战争或重大地缘冲突结束后，补库存的需求往往会推动资源价格上涨，港股的能源股也因其高股息率而具备安全边际。

其次，中国高端制造的全球竞争力仍将持续提升。在外部供应链风险增加和全球成本上升的背景下，中国优质制造企业凭借其成本控制、工程能力和全球渠道扩展的优势，有望持续受益。

最后，科技自强自立方面，围绕“十五五规划”寻找机会。过去两年，港股科技企业供应明显增加，吸引了更多硬科技 IPO，科技板块的深度和成长性不断增强，可以在新股和次新股中寻找投资机会。