Meme ETF年内大涨35%却仍陷亏损 AI投机热潮下的“估值陷阱”警钟再响

官网APP获悉，估值陷阱热门投资并不总能带来利润。年内Roundhill Meme Stock ETF（MEME）自2026年以来累计上涨约35%，涨却再响截至7月9日的仍陷热潮收盘价达8.41美元，但仍比2025年10月的亏损发行价低15%。该基金管理的投机资产约2000万美元，远低于发行时的警钟水平。

MEME ETF在2026年表现可观，估值陷阱但短期热潮与长期盈利能力之间的年内反差凸显了投资者需关注的关键因素。该基金在2025年10月8日启动交易，涨却再响发行价约9.90美元，仍陷热潮随后经历市场调整，亏损一度跌至5.33美元。投机尽管年内反弹35%，警钟距离发行价仍有约15%的估值陷阱差距。基金换手率高，每年换手近五次，近60%的资产集中在十大持仓中，包括AST Spacemobile、Terawulf和Lumentum Holdings等。

尽管2026年增幅显著，但早期投资者仍亏损约15%，而同期标普500指数和纳斯达克均上涨约12%。Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示，基金的成立正值零售交易周期的顶峰，此时机把握尤为关键。William Blair首席投资策略师Olga Bitel则提醒，参与兴奋的公司不应忽视其基本面分析。

从思科到AI巨头：高估值的历史教训，好公司≠好投资

MEME ETF的表现差异揭示短期热度无法替代长期价值。思科在2000年互联网泡沫时被评为全球市值最高公司，然而，买入其高点的投资者需等待25年以上才能恢复当初的投资。当前市场热点公司同样面临类似挑战，如SpaceX及AI初创公司OpenAI和Anthropic。

AI初创公司正考验投资者耐心，Anthropic在5月H轮融资中估值达9650亿美元，二级市场更飙升至1.2万亿美元。然而，两家公司依然面临盈利困境。OpenAI在2025年营收达130亿美元，但支出高达340亿美元，净亏损约390亿美元。Anthropic虽向首个盈利季度迈进，仍在巨额投入AI模型开发。

市场预期Anthropic在2026年底前IPO几率为76%，而OpenAI的IPO计划可能推迟至2027年。

AI热潮下的投机狂欢

人工智能热潮不仅推高了芯片公司股票，同时令投机交易重现。监管机构警告，国际清算银行（BIS）指出，2025年至2026年全球五大云服务商预计将投入超1万亿美元于AI相关资本支出，存在过热风险。摩根士丹利的分析指出，当前AI交易内部分化与1999年互联网泡沫相似，部分供应商如半导体和AI硬件表现强劲，而大规模支出的云巨头却相对滞后。

前景展望：当狂热退去，基本面终将主导

市场多次证明过高的预期可能成为负担，即便业绩强劲，投资者也可能面临无法支撑高股价的风险。Prime Capital Financial首席投资官Will McGough指出，散户投资者虽助于趋势形成，但投资绝非没有代价。

眼下的AI热潮与2000年互联网泡沫有诸多相似之处，尤其是大量尚未盈利的公司获得高估值，这提醒投资者需关注基本面。正如Bitel所言，投资需了解公司基本面及其生态定位。随着AI投机热潮消退，市场将见分晓——历史表明，这一轮也不会例外。