美国制造业产出今年首次停滞 成本压力开始侵蚀复苏势头

根据最新数据显示，美国美国制造业在5月显著放缓。制造滞成美联储周一的业产报告显示，5月制造业产出环比持平，出今次停结束了前四个月的年首增长，且低于市场预估的本压增幅。分析师指出，力开持续的始侵蚀复苏势伊朗战争、原材料成本上升以及更高的美国生产压力使得美国制造业活动呈现放缓迹象。

数据显示，制造滞成美国5月的业产工厂产出与上月基本持平，而4月的出今次停产出增长由0.5%上修至0.7%。经济学家的年首普遍预期为5月制造业产出增长0.3%。同时，本压包括制造业、力开公用事业和采矿业在内的美国工业总产出仅增长0.1%。

市场观察人士指出，这份报告与近期其他制造业调查结果存在差异。尽管调查显示，因战争引发的囤货需求、国防订单增长及AI数据中心建设推动下，美国制造业整体仍在扩张。

然而，官方数据显示，成本压力正在逐渐减弱企业的生产意愿。上周公布的数据显示，5月生产者价格指数(PPI)同比增速达到自2022年以来的最高水平，显示企业面临的成本压力上升。即便是不包括汽车及零部件，制造业产出同样未能实现增长，表现出整体动能的减弱。

从行业来看，美国制造业分化明显。耐用品行业持续增长，包括电子产品、电气设备、金属制品、机械设备及基础金属等受到AI数据中心建设和制造业回流的政策推动。然而，非耐用品制造业则出现下滑，尤其是在石油、塑料和纺织品等领域。

经济学家Stuart Paul表示，尽管数据中心的建设和部分制造业回流支持了耐用品制造业，但美国并未迎来全面的制造业复苏。他强调，目前仅约三分之一的行业实现了增长。

供应链问题依旧存在，尽管AI基础设施投资推动相关行业扩张，存储芯片等原材料供应依然紧张，对制造企业造成压力。

国防与航天产业则展现出亮点，产出连续第六个月增长，并达到2019年12月以来的最高水平。分析人士指出，库存补充需求和贸易协议可能推动军工出口的增长是该行业扩张的重要因素。能源领域同样强劲，采矿业产出增长1.3%，成为工业增长的支撑点。相较之下，公用事业产出出现下降。

美联储数据显示，美国工厂的产能利用率保持稳定，未有显著改善。同日公布的纽约联储制造业调查显示，纽约州6月制造业活动小幅扩张，增速明显放缓。同时，未来售价预期指标已经升至2022年以来的最高水平，表明越来越多企业预计未来六个月内将提高产品价格。

分析师认为，目前美国制造业面对的局面是“增长放缓与成本上升并存”。虽然AI数据中心、制造业回流和军工订单对某些行业提供支持，但战争带来的供应链紧张和成本增加正在削弱更广泛制造业的增长动力。

市场普遍预期，未来几个月美国制造业是否恢复增长在很大程度上取决于供应链压力的缓解以及通胀和能源价格的稳定走势。