美元回归强势周期：半年领跑主要货币，资本加速流入美国市场

根据最新报道，美元美元在2026年下半年以强劲姿态重新崛起，回归主要得益于市场对美利率上升的强势预期以及对“美国例外论”的广泛追捧——投资者对美元资产的需求强烈，这可能使其他货币面临更大压力。周期主货截至半年末，半年币资本加美元实现了3%的领跑涨幅，成为表现最好的速流主要货币。与一年前形成鲜明对比：彼时美元因美国关税政策的入美冲击而在半年内暴跌逾10%，创下自1970年代以来的国市最大半年度跌幅。

尽管伊朗战争停火的美元前景导致能源价格下跌并缓解通胀压力，但受到AI热潮推动的回归美国经济依然强劲增长，市场预期利率的强势走向是向上而非向下，这进一步巩固了美元的周期主货强势——其早前已因地缘政治紧张获得支持。

新任美联储主席凯文·沃什坚持鹰派立场，半年币资本加继续关注通胀，领跑而目前通胀水平仍显著高于美联储2%的目标。交易员预计今年至少加息一次，并且有50%的概率迎来第二次加息——而几周前市场还认为不会加息。

美元兑日元已经升至40年来的高位，这让日本官员感到紧张；兑欧元亦接近年度高点。尽管购买美国商品变得更为昂贵，但这并未减缓海外投资者的兴趣。Eurizon SLJ Asset Management首席执行官Stephen Jen表示：“强势美元在全球范围内都不受欢迎，但美国企业的价值和吸引力却过于显著，许多外国企业纷纷加大对美国的投资，这也在支撑美元。”

各国政策制定者正努力应对本币贬值带来的挑战，这可能导致国家进口账单加重。即使能源价格下跌，食品、旅行及其他商品和服务的价格依然大幅上涨。韩元贬值至历史低点，推动股市泡沫并引发监管机构担忧；印度等新兴市场则通过干预本币或加息来抵御美元强势。

多头仓位迅速累积

根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据，投资者对美元持续走强的押注在上半年增长速度创下历史新高。投机者持有的净多仓约达300亿美元，为特朗普第二任期以来最高水平。而上半年净增仓规模达370亿美元，成为自2012年CFTC有记录以来的最快增速。

Neuberger投资组合经理Joseph Purtell表示：“短期内的风险在于美国实际利率上升将推动美元进一步走强。打破过去六到九个月所形成的波动区间的可能性很大，”但他同时补充道，其公司长期观点仍认为美元将走弱，原因在于美国财政的可持续性等结构性隐忧。

资金流入创下新高

自4月以来，美国经济数据几乎持续超出市场预期，企业盈利增长也常常高于预期。摩根士丹利在一份报告中指出，若市场继续对美联储的鹰派立场进行定价，欧元可能跌向1.10美元的风险日渐明显——目前欧元交投约为1.135美元。

AI热潮及数以万亿计的IPO（以SpaceX为首）正在吸引创纪录的资金流入。美银估算，今年迄今已有约3410亿美元流入美股，为历史同期之最，而去年同期仅为1340亿美元。

美国不仅聚集了大量竞相建设AI数据中心的云服务商，还拥有部分顶尖的量子计算公司，这使得一些投资者对美元走强的逻辑更为确信。Natixis Investment Management全球市场策略主管Mabrouk Chetouane表示：“强劲的经济与强劲的货币相伴而生。如果我们认为未来的增长依赖于算力、能源和劳动力的结合，那么哪个国家或地区处于最佳位置？答案是美国——赢家通吃。”