贝森特“准QE”副作用愈发明显！对冲基金加速押注美元走弱，防范更大规模购债计划

官网APP获悉，准QE美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)宣布将长期国债回购规模“至少翻倍”至40亿美元后，贝森美元指数跌至5月中旬以来最低水平。特副对冲基金以最快速度增持美元空头头寸，作用走弱等待贝森特的愈发押注更多财政计划细节，以评估这场“变相量化宽松”政策对外汇市场的明显美元长期影响。

过去一周，对冲现货市场与期权市场释放出强烈的基金加速计划看跌信号。巴克莱银行驻伦敦G10外汇交易联席主管Torsten Schoeneborn指出：“对冲基金在8月美元供应持续的防范情况下加速抛售美元。”与此同时，更大规模购债衡量看跌期权溢价的准QE指标已升至2月以来的最高水平。美元指数跌至三个月低点，贝森成为贝森特债市干预行动的特副最大“牺牲品”。

贝森特的作用走弱“准QE”豪赌：5%收益率的马奇诺防线

8月19日，30年期美债收益率触及5.33%的愈发押注新高，贝森特决定将长期国债流动性支持回购操作单次规模上限从20亿美元翻倍至40亿美元。美银证券首席投资策略师Michael Hartnett将此举视为“变相量化宽松”(quasi-QE)，并将其纳入“贝森特看跌期权”框架。

Hartnett明确表示，贝森特旨在守住30年期美债收益率5%的“马奇诺防线”。若收益率无法回落至5%以下，美元将面临大幅下跌，投资者可能会加码做空AI云计算、私人信贷等高杠杆资产以及周期性资产。然而，这一政策仅维持了一天效果——之后长债收益率回弹至5.25%-5.26%高位。

对冲基金“用脚投票”：现货抛售潮与期权押注共振

贝森特的干预引发了外汇市场的连锁反应。巴克莱银行指出，对冲基金在8月持续抛售美元，贝森特宣布回购计划后，这一趋势显著加速。这种抛售行为显示出对美元的结构性走弱押注。

期权市场的信号更为明显。花旗集团驻新加坡外汇期权交易主管Akshay Saxena表示，自财政部宣布回购计划以来，外汇期权市场对美元下行风险对冲的需求大幅上升。相关数据表明，8月21日美元兑欧元看跌期权的需求比看涨期权高出47%。

巴克莱的Schoeneborn进一步指出，瑞士法郎一个月期隐含波动率飙升至两周多以来的最高水平，欧元、英镑和加元的相关指标也因机构对美元看跌期权兴趣提升而上升。

“美元牺牲品”叙事成型：华尔街集体转向看空

贝森特的干预改变了华尔街对美元未来的看法。花旗集团将美元指数的未来三个月预测从102.12下降至98.34，理由是市场在为“金融压抑”定价，即通过压低收益率降低融资成本，代价是货币贬值。

花旗策略顾问建议客户把美元作为融资货币，并投资于高收益的新兴市场货币，同时认为黄金仍有上涨空间。富兰克林坦伯顿等机构指出，此举显示华府愿意牺牲部分美元强势以控制利息成本，从而助长去美元化浪潮。

美银的Hartnett则警告称，若贝森特无法将30年期收益率压至5%以下，美元将大幅贬值，资产配置将转向做空风险资产及杠杆投资，而这一切将在11月中期选举前集中爆发。布鲁金斯学会的高级研究员布鲁克斯警告，若在赤字未改的前提下强行封顶长债收益率，可能将债市危机转嫁于汇率，导致日元长期贬值的危机。

40万亿债务与AI发债潮：贝森特工具箱里的牌不多了

推高美债收益率的根本因素仍未改变。美国公共债务总额首次突破40万亿美元，预计2026年和2027年美债净发行将约为2万亿美元。同时，AI产业的融资需求剧增，科技巨头自2026年以来发债规模已接近2200亿美元，远超2025年的规模。

摩根大通提醒，财政部的回购操作“治标不治本”，本质上是通过发行短期债券回购长期债券，属于债务结构调整，而非真正的流动性注入。40亿美元的单次回购上限在接近40万亿美元的国债市场中显得微不足道。