美银发出警告：AI资本开支可能遭遇清算，建议进行“防御性换仓”

根据官网APP的发出防御报道，美国银行欧洲股票策略主管Sebastian Raedler在市场经历剧烈波动之际发出了警告。警告建议进行他表示，资本遭遇若人工智能投资出现问题，开支投资者应转向更稳健的清算防御性行业。Raedler质疑AI能否持续高利润以支持科技巨头的性换资本开支，并建议关注消费必需品和制药等基本行业，发出防御以规避潜在风险。警告建议进行这一警告恰逢全球AI股自2026年以来的资本遭遇巨大波动。

7250亿美元的开支赌注：AI资本开支的“隐患”

多个机构的数据显示，亚马逊、清算Alphabet、性换微软和Meta的发出防御AI基础设施资本支出预计在2026年将达到7250亿美元，较2025年的警告建议进行4100亿美元增加77%。高盛还预测，资本遭遇到2030年，这些超大规模企业在AI和数据中心的累计资本支出将达到5.3万亿美元。然而，投资者正在关注这巨额投入能否带来相应的回报。最近一周，纳斯达克100指数下降3.3%，费城半导体指数下跌超7%。市场抛售蔓延至亚太，上证、KOSPI指数一度触发熔断。

“谁来买单”：Raedler的核心质疑

Raedler的质疑直接指向AI产业链的核心：“终端用户的支付意愿如何？”他表示：“如果客户不愿支付高价，那么谁来承担这些高资本支出？”他警告道，一旦客户转向成本更低的替代方案，防御性行业将受益。

AI投资的低产出困境在大连的夏季达沃斯论坛上也成为热门话题。普华永道的研究表明，近年来只有少数公司在AI应用上获得明显收益。万宝盛华集团的董事长形容这种“高投入、低回报”的局面为“幽灵效率”。

市场明显出现“防御性转向”

Raedler的观点得到了市场的印证。在6月23日的股市抛售中，消费必需品和医疗健康股明显跑赢大盘。沃尔玛、宝洁和强生股价上涨近2%。分析显示，资金正在从高风险科技股转向更加稳健的防御性行业，FHN Financial的分析师表示，避险交易反映了市场对AI过热的担忧。

高盛警告：首个削减支出的巨头或触发全面重估

高盛策略师Privorotsky在研报中指出，AI市场的基本面正面临压力。超大规模云计算商在持续增加支出的同时，其股价却跑输大盘。此外，一旦任何主要科技公司削减AI支出，整个行业的估值将面临重构。这与Raedler的论点形成共鸣。

美光与高通的财报显示AI产业链的反弹力

尽管市场担忧，芯片股在美光与高通发布的乐观业绩展望中逆势反弹，美光的营收和长期协议吸引了投资者的目光。高通同样预期数据中心芯片销售将在未来几年大幅增长。抗衡Raedler的警告，美光与高通的乐观展望显示出需求的现实存在，投资者的看法将持续对市场产生影响。